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融资决定产业发展未来
时间:2011-08-30  来源: 《中国节能服务》  文章类别:原创  作者:姚 云
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核心提示:在我国以大银行融资主导的金融结构环境中,融资难一直是阻碍我国中小企业发展的根本性问题,并且在遭遇金融危机冲击下进一步加剧,迫使政策与监管部门采取针对性的强制措施,包括推动大银行设立小企业金融服务专营机构、单列规模、单配资源、单独评审与考核等,以增加银行系统对中小企业的贷款。
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  具体而言,商业银行能为中小企业提供的融资工具和服务主要包括如下几类:一是关系型融资服务(relationship lending)。银行可以通过与中小企业进行长期的合作增强对企业的了解,从而不断改进投资该企业价值和前景的评价来减少信息不对称风险。二是项目融资(BT、BOT等)。(银行)项目融资是企业以项目的名义向银行筹措1年期以上的资金,并以项目营运收入偿还贷款的融资方式。三是自有知识产权质押。这种方式是以节能服务公司专利权等无形资产的未来收益作为还贷资金保障的,因此银行往往对于专利权创造收益的能力进行严格审查。四是资产证券化。银行将节能服务项目的资产或者资产组合信托给特定的受托人,或者出售给特定发行人,从而创造一种以该资产未来产生现金流为支持的权利凭证,通过在资本市场上出售变现来为项目融资。

  融资租赁是一种新兴的中小企业的融资方式,正在逐渐获得社会关注,发展潜力大。融资租赁将融资与融物相结合,由于租赁物可以回收和处理而对融资企业的资信和担保的条件限制较低,因此比较适合中小企业。在发达国家,80%以上的节能减排项目是采用担保条件低、服务形式灵活的融资租赁方式来融资的。融资租赁的另一个优势是其属于表外融资,企业不必担心因财务报表中负债增加而影响企业的财务风险。目前,节能服务产业采取融资租赁融资的模式主要有:租赁公司独立承担资金模式、投资公司兼租赁公司模式和投资机构提供资金模式。其中,第三种模式属于多融资渠道组合的情况,在这种模式下,投资机构(银行、信托、基金等机构)向作为设备所有者的租赁公司支付租赁费的同时,与客户、设备供应商建立直接的支付关系,这种模式较贷款方式降低了投资机构的风险。

  在发达国家中小企业融资租赁业务在融资租赁市场占有主体地位,而目前我国融资租赁中这项业务的份额与发达国家有较大差距。目前银监会批设的金融租赁公司中,有一多半(9家)明确表示将中小企业业务作为定位方向,其中银行系金融租赁公司6家,非银行系金融租赁公司3家。民生租赁、招商租赁、光大租赁和兴业租赁等分别设立了专门的中小企业融资租赁服务。非银行体系金融租赁公司中江苏金融租赁和华融金融租赁在中小企业融资服务上成绩显著。就中小企业融资租赁的发展障碍而言,宏观上融资租赁业务结构和地区发展失衡不利于这项业务的均衡拓展。相关中小企业融资租赁业务的税收政策、市场准入政策仍需要完善。另外,由于目前租赁公司资金退出主要是通过与银行合作,因此租赁公司一般会选择银行认可的客户,这也使得已有银行贷款的企业更容易通过融资租赁进行融资。再有,除了融资租赁本身具有的风险外,在目前对节能效果进行认定的独立第三方机构和科学计算方法的缺位,也给融资租赁过程中各方的交易基础和客观性带来挑战。

  N种通道

  节能服务企业其他的融资途径还包括:国家和地方设立的财政专项资金、国际机构(世界银行、亚洲开发银行、国际金融公司、全球环境基金等)提供的资金支持、国家政策性贷款、节能设备供应商提供的分期支付、产业投资基金。这些外源融资渠道在我国的节能项目融资中得到了不同程度的应用和发展, 也是节能服务企业需要关注的。节能服务企业和项目具有规模小、差异大和分散的特征,而且有很多企业不符合银行信贷支持的条件,因此也应鼓励商业银行外的金融机构(风险基金、私募基金、小额信贷等)积极参与为节能服务企业融资。此外,政府还可以通过成立国家节能服务担保基金,提高金融机构服务节能服务企业的积极性。

  从节能服务企业融资模式的角度,随着国家和地方相继出台相关扶持政策,包括华夏、兴业、浦发和北京银行等在内的一批股份制商业银行根据节能服务产业的特点,通过参与国际节能资金的节能转贷项目和节能融资担保机制来进入节能领域,逐渐探索出了适合节能服务公司的担保、抵押、保理、联贷联保、订单融资等融资服务模式,并且专门设立了合同能源管理专项资金,在一定程度上增强了为节能服务中小企业融资的专业性、针对性和有效性。此外,通过政府、担保、信托、协会和企业联动,中小企业集合信托业取得了一定的发展。低碳节能企业也在不断尝试CDM/PCDM、在资本市场发行碳券等融资模式。

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